Małe i średnie spółki zanotowały odpowiednio +10,27% (mWIG40) i +1,14% (sWIG80). Stopa zwrotu obrazuje opłacalność inwestycji OFE PZU w danym okresie. W styczniu sprzedawaliśmy spółki z sektorów informatycznego, gamingowego oraz retailowego (zastępując je innymi z tego samego sektora), zaś kupowaliśmy spółki energetyczne i finansowe. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA (TFI PZU SA) to – pod względem wartości zarządzanych aktywów – jedno z największych towarzystw inwestycyjnych w Polsce. Korzystamy z jej doświadczeń zgromadzonych przez ponad 200 lat działalności finansowo-ubezpieczeniowej oraz tworzymy filar pionu inwestycyjnego – PZU Inwestycje. – Wśród analityków ankietowanych przez Bloomberg panuje konsensus (spółki nie zaraportowały jeszcze wyników za ostatni kwartał ub.r.), że w 2023 r.
- Negatywnie na stopę zwrotu wpływało natomiast zachowanie się kilku silnie przeważonych pozycji z segmentu małych i średnich spółek.
- Sprzedawaliśmy jedynie dwie spółki z sektora gier komputerowych i ochrony zdrowia.
- Inwestycje w fundusze inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym.
- Początek roku przyniósł inwestorom na rynkach akcyjnych powiew optymizmu.
- Wysokość miesięcznej opłaty za zarządzanie zależy od wysokości aktywów netto.
PZU Akcji Globalnych Trendów
Jednocześnie dokupiliśmy akcje producentów półprzewodników oraz producenta protez ortopedycznych. Subfundusz PZU Medyczny odnotował w lipcu wzrost o 0,77%, co było wynikiem nieco gorszym od benchmarku, który w tym okresie wzrósł o 1,15%. W ujęciu od początku roku fundusz wypracował 3,19% i wyprzedza swój benchmark o 1,71 pp.
TFI PZU – dobre towarzystwo do inwestycji od 25 lat
Dużo mocniejsze zachowanie polskiego rynku sprawiło, że portfel spółek zagranicznych jako całość zachowywał się relatywnie słabiej niż benchmark funduszu. W styczniu stopa zwrotu funduszu PZU Małych i Średnich Spółek wyniosła +6,37% i była nieznacznie niższa od benchmarku. Pozytywna kontrybucja do wyniku pochodziła między innymi ze zwiększenia alokacji w akcje ostatnich miesiącach (w tym w styczniu) oraz trafnej selekcji. Negatywny wpływ na portfel w tym czasie miało zbyt niskie zaangażowanie w najmniejsze spółki(w tym z indeksu sWIG80), które zachowywały się lepiej od indeksu mWIG40). W tym czasie nieznacznie (o 0,5 pp. miesiąc do miesiąca) zmniejszyliśmy alokację funduszu PZU Małych i Średnich Spółek w akcje. Dodatkowo zdecydowaliśmy się na dodatkową dywersyfikację geograficzną.
Fundusze inwestycyjne
Styczeń był kolejnym pozytywnym miesiącem dla akcji w Polsce i na świecie. Dobrą trajektorią wzrostu w Polsce charakteryzowały się sektory chemiczny, energetyczny czy bankowy. Słabszy okres mają za sobą między innymi segmenty oil&gas, automotive czy real estate.
Otwarty fundusz emerytalny
PZU FIO Parasolowy ani TFI PZU SA nie gwarantują, że zrealizujesz założony cel inwestycyjny lub uzyskasz określony wynik inwestycyjny. Wyniki inwestycyjne, które Fundusz osiągnął w przeszłości, nie są gwarancją ani obietnicą, że Fundusz osiągnie określone wyniki w przyszłości. Przed podjęciem ostatecznych decyzji inwestycyjnych należy zapoznać się z prospektem informacyjnym oraz dokumentami zawierającymi kluczowe informacje (KID). W lipcu zmniejszyliśmy ekspozycję na wybrane spółki z sektora retail (zajmujące się sprzedażą detaliczną) – zamieniając je na akcje bardziej perspektywicznych firm – a także przemysłowego oraz gamingowego. Zwiększaliśmy natomiast wagę podmiotów z segmentu informatycznego i energetycznego. Zwiększaliśmy natomiast wagę podmiotów z segmentu petrochemicznego i finansowego.
Nagrody Alfa 2023 i Złoty Portfel dla dwóch funduszy TFI PZU
Wydaje się, że obecnie przechodzimy z fazy ekscytacji tą technologią do fazy bardziej realistycznej oceny wpływu AI na rozwój poszczególnych biznesów oraz wyników spółek. Ponownie znaczna część wyniku wynikała z wzrostów cen polskich obligacji skarbowych zmiennokuponowych oraz wyemitowanych przez BGK, które w ubiegłym miesiącu dodały ponad 2,5 pp. Kontrybucja z obligacji zagranicznych denominowanych w EUR i USD wyniosła ponad 30 pb. Dodały również trading oraz strategia na zawężenie spreadów swapowych na polskich obligacjach skarbowych.
Kto może przystąpić do OFE
Drugi miesiąc z rzędu sektor medyczny wykazywał się relatywną słabością w stosunku do szerokiego rynku, co nie znajduje jednak poparcia w fundamentach. W styczniu w portfelu zwiększyliśmy udział wybranych japońskich i amerykańskich spółkach farmaceutycznych. Redukowaliśmy natomiast ekspozycję na wybrane spółki z regionu Europy ŚrodkowoWschodniej (CEE). W styczniu fundusz PZU Medyczny odnotował spadek o 0,43%, co było wynikiem nieco lepszym od benchmarku, który spadł o 0,59%. Pozytywnie do wyniku kontrybuowały spółki z obszaru logistyki oraz biotechnologii.
W styczniu zmniejszaliśmy ekspozycję na spółki z sektorów gamingowego, finansowo-bankowego oraz retailowego (zastępując je innymi z tego samego sektora), zaś kupowaliśmy spółki energetyczne i automotive. W tym czasie zamknęliśmy również pozycję na kontrakty terminowe na mWIG40, którą zastąpiliśmy czystą ekspozycją akcyjną. Łączny zysk wypracowany przez duże (WIG20) i średnie (mWIG40) spółki z GPW wyniesie 75,2 mld zł, co implikuje spadek o około 10 proc.
W styczniu stopa zwrotu funduszu PZU Zrównoważony wyniosła +6,88% i była o 1,74% lepsza od benchmarku. W lipcu zmniejszyliśmy alokację funduszu PZU Małych i Średnich Spółek w akcje o 1,5 pp. miesiąc do miesiąca. W lipcu stopa zwrotu funduszu PZU Akcji Globalnych Trendów wyniosła 0,42% i była niższa od wyniku benchmarku.
Zdecydowaliśmy się również istotnie zwiększyć udział w jednej ze spółek gamingowych. W styczniu globalne rynki rozwinięte, których zachowanie odzwierciedla indeks MSCI World, odnotowały wzrost o 7,0%. W ujęciu sektorowym wyraźnie na plus wyróżniali się zeszłoroczni maruderzy, m.in. Wyraźnie lepszemu zachowaniu segmentu spółek technologicznych sprzyjały rozbudzające wyobraźnię doniesienia ogromnych inwestycjach i rychłej komercjalizacji rozwiązań z obszaru sztucznej inteligencji – z Chat-GPT firmy OpenAi na czele. Ponadto obserwowaliśmy nadzwyczaj dobre zachowanie spółek lubianych przez inwestorów detalicznych oraz tych charakteryzujących się najwyższą ilością otwartych przez inwestorów tzw. Krótkich pozycji – innymi słowy spółek, w stosunku do których fundusze typu hedge obstawiają spadki.
To jednak w dużej mierze efekt oczekiwanej wysokiej bazy z minionego roku, bo w porównaniu z 2022 r. Ponadto część sektorów i spółek ma szansę zachowywać się wyraźnie lepiej – czytamy dalej. Informacje o Funduszu oraz szczegółowy opis czynników ryzyka znajdziesz w prospekcie informacyjnym na pzu.pl. KID dostępne są w miejscach zbywania i odkupywania jednostek uczestnictwa i na pzu.pl. Utrzymanie się optymistycznych tendencji na krajowym rynku akcji przyczyniło się do tego, że w lipcu indeks szerokiego rynku WIG zyskał +7,4%.
Spółki z obszaru ochrony zdrowia w USA wypadły również przyzwoicie w trakcie ostatniego sezonu wynikowego. Około 86% z nich pobiło oczekiwania analityków w zakresie zysków, a 67% zaprezentowało lepsze od oczekiwań przychody. W podziale na podsektory, najlepiej British Pound: GBP/USD (GBP=X) Plunged as Discussed Before, What is Next wypadły spółki z segmentu dystrybucji wyrobów medycznych, a najsłabiej te z branży prywatnych kas chorych i branży nauk medycznych. Mocne wzrosty na światowych giełdach przełożyły się na bardzo dobry wynik funduszu, który w styczniu wypracował 5,7%.
Pomimo obaw o nadciagającą korektę, lipiec był kolejnym wzrostowym miesiącem na globalnych rynkach akcji. Dobry sentyment wspierany był między innymi spadającym prawdopodobieństwem wystąpienia recesji w światowej gospodarce, Asia Range Grid Forex Expert Advisor bliskim końcem cyklu podwyżek stóp procentowych oraz lepszymi od oczekiwań wynikami spółek. W dalszym ciągu jednym z głównych tematów inwestycyjnych mających wpływ na oczekiwania inwestorów jest sztuczna inteligencja (AI).
Podobnie jak w poprzednich miesiącach dodatnią stopę zwrotu zanotowały też polskie obligacje skarbowe zmiennokuponowe, chociaż nie była ona już tak spektakularna jak w pierwszej połowie roku. Kilkanaście punktów straty przyniosły natomiast polskie obligacje skarbowe stałokuponowe, ale zastosowany kontrakt swap z nawiązką ją pokrył, generując niemal 30 pb. Fundusz PZU Aktywny Globalny odnotował w lipcu stopę zwrotu w wysokości 1,83%, o 0,42 pp. lepszą od benchmarku. W ujęciu od początku roku fundusz wypracował 16,57%, wyprzedzając benchmark (który w tym okresie wzrósł o 8,47%), o 8,10 pp. Według danych portalu analizy.pl w okresie pierwszych siedmiu miesięcy br. PZU Aktywny Globalny osiągnął najwyższą stopę zwrotu w kategorii funduszy globalnych mieszanych stabilnego wzrostu (mediana dla grupy porównawczej wyniosła 7,84%).
Za dalszymi wzrostami ich cen przemawiają solidne fundamenty, niskie wyceny spółek oraz oczekiwane napływy kapitału na warszawską giełdę. Największy potencjał na GPW widzimy w segmencie małych i średnich spółek. Do globalnych akcji – wśród których poszukujemy ‚perełek’ mogących pozytywnie wpłynąć na stopy zwrotu naszych funduszy – podchodzimy z umiarkowanym optymizmem – czytamy w raporcie.
Niewielki zysk dały także obligacje lokalne RPA, a także kontrakty swap na brazylijską i polską stopę procentową. Wśród inwestycji giełdowych bardzo dobrze zachowywały się wyselekcjonowane przez nas spółki z obszaru e-commerce, cybersecurity, spółki z obszaru infrastruktury internetowej, deweloperzy jak również spółki chemiczne. Mamy również w portfelu kilka spółek eksponowanych na postępująca adopcję rozwiązań z obszaru artificial intelligence (AI). Może być to naszym zdaniem rewolucja na miarę komputerów PC, Internetu czy telefonów komórkowych. Nasza aktywność w ostatnim czasie była w największym stopniu skupiona na dodawaniu do portfela funduszu kolejnych spółek bezpośrednio i pośrednio mogących zyskać na rozwoju AI. Dodatkowo zwiększyliśmy udział tematów inwestycyjnych związanych ze zdrowym trybem życia oraz transformacją energetyczną.
Bardzo mocne zachowanie się spółek sektora bankowego i rafinerii sprawiło, że niedoważenie funduszu w tych sektorach kontrybuowało na minus. Co ważne, tę różnicę udało się z nawiązką nadrobić bardzo dobrą selekcją w segmencie małych i średnich spółek – w szczególności w sektorze Paxful klon skryptu do uruchomienia wymiany krypto jak Paxful konsumenckim i przemysłowym. Bardzo duży, pozytywny wpływ na wynik miało także przeważenie wybranych spółek energetycznych oraz posiadanie pozycji w kilku zagranicznych z sektora komunikacji i technologii, których kursy mocno wzrosły po publikacji wyników finansowych.
Eksperci z TFI PZU wskazali polskie akcje jako top pick na 2024 r. Jednocześnie do globalnych akcji podchodzą z „umiarkowanym optymizmem”. TFI PZU SA nie może zagwarantować poprawności i kompletności informacji zawartych w niniejszym materiale i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku jego wykorzystania niezgodnie z jej przeznaczeniem. TFI PZU SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne osób, które zapoznały się z niniejszym materiałem.
Mocny wzrost kursów akcji kilku spółek z sektora technologii i dóbr konsumpcyjnych skłonił nas do realizacji zysku. W lipcu rynki akcji zanotowały wzrosty (MSCI World +3,29%), przy czym akcje amerykańskie wypadły lepiej niż europejskie. W ujęciu sektorowym najlepiej zachowywały się spółki cykliczne z sektora paliw (+6,44%), surowców (+4,66%) i finansowego (+5,24%). Ponownie słabiej radziły sobie sektory defensywne, w tym sektor ochrony zdrowia (+1,21%) i indeks zrzeszający firmy z branży dóbr użyteczności publicznej (+1,5%). W styczniu poziom zaangażowania funduszu w instrumenty udziałowe uległ zwiększeniu z 88% na koniec grudnia do ok. 93% na koniec stycznia. Wykorzystaliśmy do tego korektę, która w naszej ocenie wynikała z czynników technicznych (relatywnie mocne zachowanie sektora medycznego na tle rynku w IV kwartale ub.r. oraz chęć realizacji zysków przez inwestorów), aniżeli fundamentalnych.
Wszelkie opinie i oceny wyrażane w niniejszym materiale są opiniami i ocenami TFI PZU SA lub jej doradców będącymi wyrazem ich najlepszej wiedzy popartej informacjami z kompetentnych rynkowych źródeł, obowiązującymi w chwili jej sporządzania. Mogą one podlegać zmianie w każdym momencie, bez uprzedniego powiadomienia. TFI PZU SA zastrzega, że dane zamieszczone w niniejszym materiale mogą być nieaktualne, dlatego w przypadku zamiaru podjęcia decyzji inwestycyjnych zalecamy kontakt z TFI PZU SA, celem uzyskania aktualnych informacji.
Również w ujęciu ostatnich 12 miesięcy fundusz znajduje się na pierwszym miejscu w swojej grupie porównawczej. W naszej ocenie to obrazuje, że obrana przez nas strategia sprawdza się nie tylko na rynku spadkowym, ale też na wzrostowym. W trakcie miesiąca zastosowaliśmy również transakcje swap na polską krzywą rentowności w celu ograniczenia ryzyka stopy procentowej. Ponadto nabyliśmy denominowane w USD obligacje Wietnamu oraz Rumunii z krótkim terminem do zapadalności. W części dłużnej pozytywnie wyróżniały się polskie obligacje skarbowe denominowane w USD, które dodały do wyniku około 40 pb.